O Haitong Bank manteve a sua recomendação de “comprar” para a Agora e aumentou o seu preço-alvo para 19,6 PLN (de 15,5 PLN). Isso se deve a um aumento nas projeções de EBITDA para 2017, 2018 e 2019 em 17%, respectivamente, 7 por cento e 7 por cento, devido aos efeitos positivos da reestruturação do grupo Agora (venda de um terreno em Varsóvia e da subsidiária Green Content) que foram incluídos nas estimativas do Haitong. O aumento da previsão de lucro também é efeito de um efeito de redução de custos maior do que o anteriormente assumido, principalmente no segmento de prensas.
Analistas do Haitong Bank esperamos que a Agora apresente bons resultados no primeiro trimestre de 2017, ligeiramente superiores aos do ano anterior. Analistas esperam um aumento nas receitas em 4 por cento, e EBITDA por 2 por cento y/y, principalmente devido aos resultados alcançados pelo segmento de cinema. Apesar da alta base comparativa do ano passado, mantém uma dinâmica muito elevada (a expectativa de aumento nas vendas de passagens no primeiro trimestre de 2017 em 12% a/a). O Haitong espera que as receitas da Agora aumentem em 1,5 por cento, enquanto o EBITDA saltará 10 por cento. y / y, até PLN 127 milhões, graças ao apoio do resultado de atividades nas áreas de publicidade online, outdoor e segmento de rádio.
Após dois anos de um ciclo de investimento intensivo A Agora está entrando em um período de despesas de capital significativamente menores (61 milhões de PLN em 2017 em comparação com 90 milhões de PLN em 2015-16). Isso, combinado com um EBITDA mais alto, deve liberar fluxo de caixa livre e permitir uma distribuição sólida de caixa, que, segundo analistas do Haitong, em 2017 será uma recompra de ações com um valor estimado de aproximadamente 30 milhões de PLN. Esta decisão deverá ser anunciada a 12 de maio de 2017, com a divulgação dos resultados da empresa relativos ao primeiro trimestre de 2017.
Apesar do aumento do preço das ações em 29 por cento. desde o início de dezembro, Os analistas do Haitong acreditam que a Agora ainda oferece múltiplos de avaliação atraentes e relativamente baixos. De acordo com dados atualizados, a Agora está avaliada para 2017/18 em 4,6- /4,4- vezes a relação EV/EBITDA, muito inferior aos seus concorrentes. No caso dos concorrentes do segmento de imprensa, essa relação é 7,8- /7,5-dobra, rádio – 8,1/7,7- horários, publicidade exterior – 11,0- / 10,4- vários operadores de cinema – 9,7- /9,1-múltiplas, e empresas de internet – 18,4- / 15,9-dobrar.
Haitong Bank no último relatório baixou a recomendação para a Wirtualna Polska para “neutro” (de “comprar”) e o preço-alvo das ações para 58,1 PLN (de 61,4 PLN). A redução deve-se à redução das projeções de EBITDA para 2017, 18 e 19 em respectivamente 4 por cento, 4 por cento e 4 por cento, principalmente devido a resultados operacionais e financeiros abaixo do esperado do canal WP TV.
Os analistas do Haitong ainda apreciam a exposição da Wirtualna Polska a dois segmentos de crescimento orgânico, publicidade online e e-commerce, o que deve permitir que a empresa cresça a um ritmo de dois dígitos. No entanto, a WP TV teve um falso arranque decisivo e, contando desde o início do ano, tem a audiência mais baixa entre todos os novos canais abertos (FTA), ao nível de 00,08 por cento No entanto, isso se deve não apenas à menor cobertura técnica (efeito da falta de presença em todas as plataformas de TV paga), mas também de acordo com analistas, também de uma programação de TV insuficientemente atraente, que a Wirtualna Polska não consegue rentabilizar apesar da base 21,1 milhões de usuários reais de internet.
Como resultado, a Wirtualna Polska começou a reestruturar sua divisão de televisão reduzindo o emprego, alterando o conteúdo, o que, por sua vez, gerará custos adicionais pontuais. Essa reestruturação também sugere que a perda de EBIT relatada anteriormente no negócio de TV foi 6,1 PLN milhões é irreal. Haitong Bank prevê que a perda de EBIT será apenas no primeiro trimestre de 2017 4 milhões de PLN.
A Wirtualna Polska confirmou os seus planos anteriores e aceitou a política de dividendos ao nível de pelo menos 1 PLN por ação, mas não mais de 70%. lucro líquido. Vale ressaltar que a política de dividendos pode ser suspensa em caso de necessidades significativas de caixa.
Por isso, isso a opção de compra de ações da Domodi / Allani não tem limite, no quarto trimestre de 2016 a Wirtualna Polska voltou a aumentar seus recebíveis nesse sentido, cujo valor acumulado é atualmente de 139,5 PLN m em comparação com PLN 75 m mais cedoj (pago em 2018 e 2020). De acordo com analistas do Haitong, isso pode afetar a escala de dividendos futuros, que os analistas estão baixando para 1,1 PLN até 2021 (em comparação com o esperado anteriormente 1,5 PLN por ação).
